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与核准制相比，注册制的发行人成本更低，上市效率更高，对社会资源耗费更少，可以快速、高效地实现资源配置功能，这可以借鉴中国香港地区的制度创新案例。今年4月24日，港交所推出了新的上市制度，被认为是24年来最大的一次修订。业界一致认为，这将使得香港更好地成为新兴科创型企业的孵化地。重要制度创新包括：针对生物科技公司，允许在尚未通过任何主板财务资格测试的情况下申请上市；允许不同投票权架构公司在香港上市；新设立第二上市渠道接纳内地及国际公司在香港二度上市。这相当于强化版本的CDR，因为它不仅接纳内地公司，还接纳其他地方的公司二度上市。除此之外，还放开了盈利要求，这也是直接与新兴科技型企业的生命周期与融资需求相匹配的。

第二，在政策效应带动下，企业预期、市场预期和信心在增强，从一些先行指标可以看出来，确实市场信心、企业预期在明显改善。第三，春节因素的影响。有一些指标受春节错位因素的影响，1-2月可能有一些下拉，从3月来讲，春节错位的因素对3月当月指标又有一定程度的上拉。如果要把春节因素比较好地剔除掉，最好是把一季度综合来看，与去年同期进行比较。一季度，这些指标和去年同期比，多数指标略有回落，但和去年四季度相比是基本持平或略有加快。

实际上，多年来华润三九销售费用率已居高不下。2015—2017年，华润三九的销售费用分别为26.77亿元、32.80亿元和47.50亿元，涨势“稳健”，占营业收入的比例分别为33.89%、36.51%和42.72%。值得关注的是，在华润三九2018年的销售费用中，市场推广费用由2017年的28.29亿元增长至43.66亿元，增幅超50%。再看公司负债情况，2018年，华润三九流动负债共约63.17亿元，其中，占比最大的其他应付款高达35.84亿元，而在该项目中，市场推广费比重也是最大，约16.6亿元。

除光伏组件业务外，东方日升还期望加强在储能领域的布局。该公司在半年报中指出，其加大了储能事业部门资源配置、储备优质项目等，以助力公司“新能源、新材料”的两新发展战略的实现。今年7月，东方日升拟发行可转债募集资金总额不超过27.1亿元的申请未获得通过。发审委对该公司去年收购江苏九九久科技有限公司（下称九九久）事项发出四项问询。

实际上，中国的新三板也实行了分层制度，分为创新层和基础层。前者有三条标准，与进入创新层的标准对应，维持创新层也需要三条标准，略低于进入标准。另外，基础层与创新层之间遵循“降级强制，升级自愿”的动态调整规则，以实现垂直流动性。不满足维持创新层标准的企业在第一年发布风险提示公告，状况未能改善的企业将于第二年强制降入基础层，而基础层企业达到创新层标准之后可以自愿转入创新层。

【穗恒运A：拟公开发行不超过10亿元公司债】穗恒运A拟公开发行不超过10亿元公司债，募资拟用于偿还银行贷款、补充流动资金或用于项目建设等用途。公司拟动态投资不超过31.76亿元建设广州开发区东区2×460MW级“气代煤”热电冷联产项目。【银信科技：拟发行不超4.25亿元可转债】银信科技发布公开发行可转换公司债券预案，募集资金总额不超过4.25亿元，将投资于基于容器技术的金融数据中心整合方案产业化项目、AIOps研发中心建设项目、以及补充流动资金。公司拟对募集资金使用方向进行调整，考虑另行启动新的融资方案，决定终止此前披露的公开发行可转债事项，原本拟募集资金总额不超5亿元。